SEBI ने expiry day पर index और stock derivatives की settlement price तय करने के तरीके में बदलाव का proposal रखा है। यह review 3 August से लागू Closing Auction Session (CAS) के बाद सामने आई volatility और market-participant concerns के बाद किया जा रहा है।
CAS का उद्देश्य cash market में closing-price discovery को अधिक transparent बनाना था। लेकिन derivatives expiry वाले दिनों में auction और futures/options settlement के बीच interaction से sharp price movements की शिकायतें सामने आईं।
SEBI ने दो options दिए
पहले option में settlement price को continuous trading के आखिरी 30 minutes और 10-minute closing auction के trades को मिलाकर blended VWAP के रूप में तय किया जा सकता है। Weight actual traded value के आधार पर होगा।
दूसरे option में फिलहाल derivatives settlement को केवल regular trading के आखिरी 30 minutes के VWAP से जोड़कर रखा जाएगा। SEBI ने संकेत दिया है कि कम से कम एक साल का CAS experience मिलने के बाद blended method की ओर जाया जा सकता है।
और क्या बदल सकता है
Consultation में कुछ price bands के बाहर order cancellations पर restrictions, post-closing auction period को पांच minutes तक छोटा करने और auction के दौरान indicative index close को temporarily न दिखाने जैसे proposals भी हैं। Individual stocks का indicative equilibrium price जारी रह सकता है।
Public comments 3 October तक मांगे गए हैं। इसलिए यह final regulation नहीं है। Final framework market feedback के बाद तय होगा और इसका असर traders, brokers, index funds और expiry-day hedging strategies पर पड़ सकता है।
